"22 апреля 2021 года Верховный суд вынес решение по четырем делам, связанным с долгами "Укрзализныци". Все четверо не в пользу компании. Упомянутый арест счетов является осуществлением только одного из этих четырех решений, который предусматривает возврат кредитору 13,7 миллиона долларов. и 99,7 миллиона гривен (см. документы). То есть, тогда будет... В частности, еще три иска предусматривают принудительное исполнение 34 миллионов долларов от "Укрзализныци". и более 300 миллионов гривен. И это еще не конец, потому что кредитор, VR Capital, в общем- и является держателем долга "Укрзализныци" в 160 миллионов долларов, который при всех штрафах и пенях в конечном итоге легко превратится во все 300 миллионов, а общий судебный процесс составляет более 25. VR Capital будет шаг за шагом добиваться погашения долга, откусив кусок от дышащий Укрзализныця, - пишут журналисты.
И хотя суммы не являются космическими на данный момент, другие кредиторы будут соответствовать запах крови и гнили. И проблема, которая сейчас кажется властям бесполезной, будет возрастать, когда речь идет о финансировании и остальной части долга. Знаешь, что это значит? Правильно, мы, от наших налогов, будем платить за неохватность национального перевозчика считать деньги и за его нежелание погашать кредиты. "Это чудо, что Бог повелевает нам что-то где-то".
Там не было краха до сих пор, потому что, в соответствии с NO. УАЗ, председатель правления Ощадбанка, умышленно умышленно навещая нарушить закон, не выполнил постановление об аресте, оставив "Укрзализныце" хотя бы операционный счет. Однако он дал время всего на неделю, потому что до сих пор не хочет становиться фигурантом уголовного дела из-за нежелания правительства решить проблему, которая была очевидна еще в 2019 году, когда началась покупка долга УЗ. Кроме того, где-то есть постановление Печерского суда (настолько скрытное, что его даже нет в судебных реестрах), которое подтверждает возможность ареста средств, но запрещает их принудительный перевод кредитору, так как деньги на счетах УЗ являются доказательством в срочно открываемом уголовном производстве против "ВР Капитал". Наши источники в банках подтверждают, что арест существует, но средства просто "заморожены" именно из-за этого постановления. А что дальше? Жить с арестованными счетами, пока либо Исхак по-прежнему топором или упал?
В случае с этими судебными решениями речь идет о кредитах 2011 года. Заемщиком был южный железнодорожный, основным кредитором которого был Проминвестбанк, у которого VR Capital Group выкупила права требования этих кредитов. Компания целенаправленно выкупила долги УЗ, предложения от нее в свое время получили другие банки, которые не хотели связываться с "Укрзализныцей". Кроме того, в соответствии с З. UA, VR Capital изначально рассчитывали, что долг будет реструктурирован в результате, но не прощены – VR Capital хочет получить прибыль и уже потратил много денег и усилий для этого. И можно было бы написать не один абзац о том, как бездушные спекулянты хотят зарабатывать деньги на государственной компании, которая Локдауни переживает не лучшие времена. Сдерживается только долговая политика самой "Укрзализныци".
Кредитный портфель железнодорожников на конец 2020 года выглядел так: еврооблигации - 55,5%, локальные долги в долларах гривны - 15,3, локальные долги в гривне - 1,4%, средства международных финансовых организаций (ЕБРР, ЕИБ) - 6, финансовый лизинг - 5,5, другие инструменты - 16,3%. Более 75% долгов являются иностранной валютой, несмотря на то, что большая часть прибыли компании составляет гривна. Крупнейшие инфраструктурные проекты реализуются под жалкие 6% кредитов от международных финансовых организаций. Потому что есть хоть какой-то план, контроль за реализацией и отчетностью. Финансовый лизинг – это черная дыра в инвестициях в подвижной состав УЗ. Теоретически это именно те инвестиции, которые приносят прибыль, на практике УЗ делает все, чтобы заработать на этих инвестициях Ахметова, Чеваго и Новинского, но уж точно не железную дорогу (подробнеесхема описана в тексте).
Остальные средства заимствуются в основном для финансирования предыдущих долгов УЗ. Даже победоносное привлечение еврооблигаций, с "сумасшедшим спросом" со стороны инвесторов, не является инвестицией в развитие компании или обновлением ее фондов, это кредиты, необходимые для погашения предыдущих кредитов. График погашения долга показывает, как будут увеличиваться обязательства компании в ближайшие годы, пик приходится на 2024 год – более 612 миллионов долларов, или почти 17 миллиардов гривен. Напомним, что в 2020 году компания завершила с убытками 11,8 млрд грн.
Чтобы понять, операционная прибыль компании в 2020 году (т.е. до уплаты налогов и процентов) составила 2,7 млрд грн, а процентные платежи по кредитам в 2020 году составили 3,7 млрд грн. Это, кстати, данные презентации "Укрзализныци" для потенциальных инвесторов. О, наверное, после этого они боролись за возможность инвестировать в такой прибыльный бизнес.
То есть погасить долги без привлечения новых, УЗ не может даже теоретически. Но это очень трудно найти заемщика, если ваши счета находятся под арестом, потому что вы не платите с другими кредиторами.
В 2015 году УЗ уже испытывал технический дефолт, после чего реструктурировал большую часть своих долгов. Никто не делал выводов, долги снова умножались, кредитная политика не менялась. Вы можете жить в долгах, но если вы зарабатываете что-то сами. В УЗ вам будет сказано около ста одной причины их убыточности – от пассажирских перевозок (которые убыточны в большинстве стран) до кризиса "ковидны". Не верьте.
Чтобы понять причину финансового провала теоретически успешной компании, прочитайте текст, как, например, компания Ахметова зарабатывает на УЗ.
Откуда она взялась, чтобы получать прибыль для государства, если все финансовые потоки направляются в карманы олигархов, которые годами паразитировали на госкомпаниях?
Если олигархический прицеп отоставить от УЗ, то грузопоток компании может увеличиться на 15-20%, то есть вместо 65-70 млрд грн компания могла бы зарабатывать 80-85 млрд грн в год. А если вы перестанете давать конкурентам автомобили на длительный лизинг, эта сумма увеличится еще на 10%. А также злоупотребления в тендерах на десятки миллиардов и закупка топлива у Коломойского. Фактически, удалив только коррупционные схемы в "Укрзализныце", можно получить полностью прибыльную компанию. Но вместо этого, УЗ пишет и не реализует один за другим стратегии реформ и развития.
Для оценки их эффективности, и в целом работы УЗ, достаточно одного факта: на данный момент рентабельность компании по итогам года зависит в основном от колебаний обменного курса, а не от объема предоставляемых услуг. Упрощая, если гривна укрепится, мы получим прибыль, как это было в 2019 году (4,3 млрд грн), если она ослабнет, у нас есть убытки, как, например, в 2020 году (-5,4 млрд грн). Почему? Потому что УЗ не знает главного правила кредитования: если ваш гривныто ваши кредиты тоже должны быть гривнами, иначе у вас неприятности. Деньги заимствуют, ожидая отдать не от заработанных, а от новых кредитов. И они продолжают кормить олигархов за счет собственной прибыли. Если бы у УЗ был лозунг, это было бы: "С мыслью о дефолте!"
13 мая "Стандард энд Бедный" понизил кредитный рейтинг "Укрзализныци" до категории высокого риска не погашения долга – "СС". Fitch Ratings перевело УЗ в категорию "Рейтинг Смотреть негатив", поскольку считает, что существующая ликвидность компании не покрывает потребности в обслуживании ее долгов уже в 2021 году. В самой "Укрзализныце" убеждены, что все это не является следствием катастрофических сбоев в ее работе, а "исключительно методологией агентства по определению уровня рейтинга в зависимости от периода времени, оставшегося до следующей даты погашения долга".
Конечно, правда не скрывается, внимательные читатели финансовой грамотности компании знают обо всех ее проблемах. А теперь об отношении ее руководства к возможным последствиям пренебрежения и коррупции: "При необходимости Группа рассчитывает на необходимую поддержку со стороны Правительства, которая может включать, в частности, дополнительное повышение тарифов, помощь в предоставлении государственных гарантий по новым кредитам, помощь в привлечении кредитов от государственных банков, увеличение авторизованного капитала и т.д.".
Адекватная власть давно бы убрала коррупцию в госкомпании, оттехав ненасытных олигархов от яссел, завершит свою реформу и заставит руководство разработать стратегию управления долгом, по крайней мере не похожую на финансовую пирамиду. Однако адекватные власти не допустят нынешней ситуации. Итак, у нас есть то, что у нас есть.
Весьма вероятно, что правительство и УЗ будут играть до последнего в "судебных решениях" с кредиторами. Источник в правительстве говорит, что у них уже есть план отменить решение Верховного суда в пользу VR Capital в течение нескольких дней. Как именно? Это большая государственная тайна, но этот путь, безусловно, не будет законным и, безусловно, не будет апеллить ни к нынешним, ни к потенциальным кредиторам УЗ. И если вы критически зависите от кредитов, это не лучшее решение, чтобы постоянно стараться не возвращать их или вернуть их как-то позже, когда возможность права. Например, они сделали это с долгами "Донецкой железной дороги", правопреемницей которой является УЗ. Они подали в суд, тащили, ждали, в конце концов реструктурировали долги с отложенными платежами, но не нашли источников для погашения. Потому что если госкомпания работает исключительно на прибыль частного сектора, а привлекает средства только для погашения предыдущих кредитов, то этих источников не будет.
г. ло, что без принципа отг. N в работе "Укрзализныця" история повторится на этот раз: долги реструктуризированы, платежиг. но это не будетг. решениег. Предполагаемые попытки спасти "Укрзализныцю" кредитами от госбанков, предоставлением государственных кредитов на новые кредиты, увеличением капитала и т.д. им не станут. От дефолта к дефолту только увеличит расходы налогоплательщиков на убытохонию госкомпании, которая будет систематически говорить им, что стоимость проезда в общем вагоне поезда должна вновь увеличиться, потому что такая рыночная ситуация.
Как ранее сообщал "СтопКор", на Медведчуканадели электронный браслет.
