С началом русской военной злости учетная ставка оставалась постоянной. Однако уже 3 июня 2022 года учетная ставка была повышена с 10 до 25%. В июле 2023 года Национальный банк Украины принял решение снизить учетную ставку до 22%. Экономист и финансовый аналитик Виталий Шапран проанализировал монетарную политику НБУ.
Учетная ставка – это ключевой монетарный инструмент НБУ, с помощью которого регулятор устанавливает стоимость денег. В 2022 году летом правления Национального банка повысило учетную ставку сразу до 25% годовых с 10%. В последний раз на такой радикальный шаг Нацбанк решался в 2015 году – учетная ставка тогда была увеличена с 19,5% до 30%.
Свое решение регулятор объяснял активными боевыми действиями, низкими резервами банка, двусмысленной инфляцией и курсом гривны по отношению к доллару, достигавшему на черном рынке 40 грн/долл.
"НБУ почти никто не критикует за сам факт повышения ставки. В результате войны экономические условия действительно ухудшились и объективно ставку нужно было поднимать. Вопрос только на сколько: на 2-6-7 п.п., или на 15,0 п." п. как это сделал НБУ?Второй вопрос: поднимать ли ставку сразу на 15,0 п.п., сделать ли это постепенно, как делает ФРС и ЕЦБ?Третий вопрос: а какой была бы оптимальная инфляция.Почему-то в НБУ считают, что инфляция 30-40% – это катастрофа, а 26,6% – это нормально. Объяснить, почему 30% это плохо, а 26,6% – нет, в НБУ не могут», – говорит Шапран.
По словам аналитика, за инфляцию 26,6% в 2022 году украинцы заплатили до 120 млрд грн, из которых прямые убытки составили примерно половину этой суммы. При более низкой ставке НБУ инфляция была бы выше, ЗВР ниже, но и столь чрезмерных потерь бюджета можно было бы избежать.
"Украина заплатила неадекватно высокую цену за немаленькую инфляцию в 2022 году и продолжает ее платить в 2023 году", – констатирует экономист.
Центральные банки европейских стран, официально перешедших на инфляционное таргетирование, работают так же как НБУ и из-за повышения ставки выводят из обращения какое-либо обращение денежной массы. Но есть много отличий.
Во-первых, ставка центрального банка (ЦБ) не часто повышается за один раз в 2,5 раза. Во-вторых, ЦБ автоматически не начинают поднимать ставку, если инфляция превышает таргет, смотрят еще и на природу инфляции, потому что не вся инфляция. лечится ростом ставок. НБУ в этом плане только усилил негативное влияние войны на экономику. Сейчас у НБУ нет доказательств, что именно рост ставки НБУ обуздал инфляцию в 2023 году, а не снижение инфляции в наших странах торговых партнерах", - пишет финансовый аналитик.
Правительство Украины заплатило НБУ за 2022 год около 90 млрд грн процентов, а НБУ перечислило Правительству за 2022 год прибыли на 72 млрд грн. Сальдо расчета составило минус 18 млрд. грн в пользу Национального банка.
"В 2023 году ситуация будет хуже. За 7 месяцев 2023 года НБУ уже потратил на ДС 48,6 млрд грн, а процентные платежи от Правительства будут больше. Это уже не скелет в монетарном шкафу, а какая-то мумия. НБУ рисует себе прибыль, которая с насосом перечисляет в бюджет за счет Правительства, да еще и "отщипывает" 15-20 млрд в свою пользу", - считает Шапран.
Изменение размера учетной ставки влияет и на проценты по депозитам и кредитам. Увеличивая ставку НБУ делает деньги более дорогими, соответственно брать кредиты становится менее выгодно, а привлекательность депозитов наоборот растет. Это стимулирует население и бизнес меньше покупать и больше экономить.
Еще больше горячих и эксклюзивных новостей – в нашем телеграмм-канале и Facebook !
